• Black Instagram Icon
  • Black Twitter Icon
  • Black Facebook Icon
  • Black YouTube Icon
  • v.kalmykov

Новые покупки ФРС: совсем и не Qe?..

Через десять минут после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что решение ФРС возобновил покупки казначейских облигаций «никоим образом» не означает возврата к политике количественного смягчения после финансового кризиса, один из аналитиков Уолл-стрит направил своим клиентам уведомление о том, что новая стратегия ФРС «конечно же аналогична QE». Он был не единственным.


Вместе с тем, председатель ФРС и главы ФРБ заявляют, что разница в заявленных действиях и классическом Qe состоит в том, что заявленная покупка активов предназначена для того, чтобы в финансовой системе было достаточно денежных средств, чтобы предотвратить дальнейшие потрясения на рынках краткосрочного кредитования (а не для того, чтобы поддержать рынок труда и финансовые организация, как это было при Qe). Потребность в этом возникает из-за нехватки краткосрочной ликвидности на рынках.


Другими словами, ФРС покупает казначейские обязательства, чтобы лучше реализовывать существующую (текущую) денежно-кредитную политику, а не помогать проводить другую. Но если сообщение ФРС не дойдет до инвесторов, это может вызвать смятение на рынках. Ориентир по доходности 10-летних казначейских облигаций США упал на 2 базисных пункта после объявления во вторник.


Даже если последствия принятия такого решения и его оглашения на рынках останутся незначительными, этот шаг все равно станет испытанием для центрального банка. Способность Федеральной резервной системы эффективно сигнализировать о том, когда она изменяет текущую денежно-кредитную политику, жизненно важна для контроля за общими финансовыми условиями.


«Пауэлл очень четко сказал, что это не QE, но вы увеличиваете баланс и снижаете ставки. Для меня это, безусловно, пахнет QE », - сказал Эндрю Бреннер, глава отдела отдела по работе с международными инструментами с фиксированной доходностью NatAlliance Securities. По мнению г-на Бреннера, эти две политики выглядят одинаково.


Покупая казначейские облигации с 2008 года, ФРС стимулировала спрос, подталкивая цены выше и снижая доходность. Мистер Пауэлл дал одну подсказку, когда упомянул о покупке краткосрочных казначейских векселей. Теоретически, покупка векселей, а не облигаций, должна ограничивать любое влияние на доходность казначейских облигаций с более длительным сроком погашения, отличая эффекты этого последнего раунда покупок от QE после финансового кризиса. «В этом заключается различие между QE и просто увеличением денежных резервов в системе», - сказал Субадра Раджаппа из Société Générale.

Подпишитесь на обновления

© 2019 by Russian Financial Group. All rights reserved

Москва | alla.nesterenko.rfg@bk.ru