• Black Instagram Icon
  • Black Twitter Icon
  • Black Facebook Icon
  • Black YouTube Icon
  • v.kalmykov

Рынок государственного долга: в ожидании рецессии

Крупнейшие в мире рынки государственного долга дают четкий сигнал о том, что рост мировой экономики замедляется, а инфляционные ожидания быстро угасают.


Индикативными факторами для этого в том числе служат снижающиеся доходности казначейских облигаций и облигаций Германии, замедляющаяся инфляция на рынке облигаций. Слабые отчетные данные по американскому рынку услуг - всего лишь еще один индикатор, вслед за данными о том, что производство замедляется по всему земному шару.


Инвесторы перекладываются в безопасных активы, в то время как на фоне грядущего Брексита и нарастающих рисков импичмента в США, даже еще одно вероятное снижение ставки ФРС в этом месяце не считается панацеей. Денежно-кредитная политика становится все более слабым инструментом, этим и объясняется массовое бегство инвесторов на наиболее ликвидные долговые рынки.


Этот сдвиг в предпочтениях отражается на основных долговых рынках, поскольку инвесторы выражают озабоченность по поводу экономических перспектив. Ориентир по доходности двухлетних казначейских облигаций упал до 1,37% в четверг, самого низкого уровня с 2017 года. В пятницу он практически не изменился - 1,39%. Доходность 10-летних облигаций США упала в четверг до 1,47%, самого низкого уровня с 2016 года, с максимума 2019 года же - почти на 2% (был достигнут в апреле).


Председатель ФРС Джером Пауэлл в этом году ясно дал понять, что центральный банк рассматривает инфляционные ожидания как «самый важный фактор фактической инфляции». Таким образом, падение безубыточных ставок вызывает обеспокоенность, поскольку они сигнализируют о том, что усилия ФРС по стимулированию не способствуют росту инфляции, не говоря уже о том, чтобы добиться ее 2%-ного таргета.


Фьючерсы отражают высокую вероятность снижения ставки на заседании этого месяца: с вероятностью более 80% по сравнению с менее чем 50% на прошлой неделе. В целом к ​​концу года фьючерсы предполагают около 38 базисных пунктов дальнейшего смягчения, а в 2020 году - еще больше. И еще один индикатор - премии срочного рынка: инвесторы, как правило, требуют компенсацию при удержании долгосрочных казначейских обязательств.


В то время как большинство согласны с тем, что триллионы долларов покупок облигаций ФРС в кризисный период вытеснили срочную премию и помогли поднять ее до текущих уровней, близких к рекордным минимумам, инвесторы все еще видят в этом зловещий признак экономического недуга.


Долгосрочные показатели ценового давления в еврозоне снижаются: ставки по пятилетним свопам, индикатор инфляционных ожиданий на следующее десятилетие, устанавливают рекордные минимумы, повышая риск дефляции. Это беспокоит политиков. Член Совета управляющих ЕЦБ Игнацио Виско заявил в четверг, что центральный банк не может рисковать потерей контроля над инфляционными ожиданиями, добавив, что более серьезным риском является «дефляция в ситуации высоких государственных долгов».


Вместе с тем, ЕЦБ снизил свою учетную ставку до рекордно низкого уровня минус 0,5% в прошлом месяце и пообещал дальнейшее количественное смягчение. Инфляционные ожидания в еврозоне резко упали, несмотря на дополнительные стимулы ЕЦБ. В то время как президент ЦБ Марио Драги собирается покинуть свой пост, его преемник Кристин Лагард получила в наследство сложную задачу - приблизиться к цели учреждения по инфляции, составляющей чуть менее 2%. Неудивительно, что все стороны умоляют правительства начать тратить больше.


Великобритания является одной из немногих крупных экономик, где инфляционные ожидания не падают так стремительно как по всему свету, и это в первую очередь связано с одной из причин: Brexit. Риск Brexit вызвал рост инфляционных ожиданий в Великобритании. Ставки по пятилетним долговым инструментам в Великобритании только что достигли десятилетнего максимума в 3,38%.

Просмотров: 0

Подпишитесь на обновления

© 2019 by Russian Financial Group. All rights reserved

Москва | alla.nesterenko.rfg@bk.ru