• Black Instagram Icon
  • Black Twitter Icon
  • Black Facebook Icon
  • Black YouTube Icon
  • v.kalmykov

Япония: в преддверии сужения канала ликвидности

Благодаря недавней ситуации на рынке долга Японии у инвесторов на рынке облигаций появилось представление о том, каково это, когда центральные банки и пенсионные фонды не могут их поддержать.


Фьючерсы на японские облигации продемонстрировали самое существенное падение с 2016 года, вызвав волну маржин коллов после худшего в истории аукциона по размещению 10-летних долговых обязательств в стране за три года. Доходность японских государственных облигаций выросла, и отрицательный наклон кривой усилился, в то время как распродажи также распространились на казначейские обязательства США и европейские долговые обязательства, даже несмотря на то, что данные по зоне евро показали, что инфляция остается слабой.

За внезапным обвалом JGB лежит перспектива того, что Банк Японии может сократить объемы выкупов облигаций в октябре, и объявление о том, что Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии готовится скупать больше внешнего долга.


Фьючерсы на 10-летние японские ноты во вторник подешевели на 0,97 иены до 154,05. На аукционе по размещению 10-летних долговых обязательств было предложено самое низкое с 2016 года соотношение цены и покрытия (на уровне 3,42), при этом цена отсечения 102,33 не дотягивает до 102,64, оцененных трейдерами.


Японские суверенные облигации уже продемонстрировали существенное снижение с сентября, когда они потеряли 1,1%, первое месячное снижение с апреля, согласно индексу Bloomberg Barclays.


Банк Японии в понедельник сократил диапазоны покупок для четырех основных сроков погашения и указал, что может даже прекратить покупку долговых обязательств более чем на 25 лет. Представители банка также предположили, что он может пропускать операции покупки по мере необходимости, в зависимости от того насколько изменится в будущем кривая доходности.


Доходность 10-летних облигаций Японии выросла на 6 базисных пунктов до минус 0,16%. Доходности также поднялись на 8 базисных пунктов по казначейским обязательствам со сравнимым сроком погашения до 1,74%. Аналогичные немецкие ставки выросли примерно на 5 базисных пунктов, в то время как доходность по гилтам в Великобритании выросла почти на 7 базисных пунктов.

Тем не менее, в глобальном масштабе крупные центральные банки не склонны отказываться от поддержки национальных экономик. Европейский центральный банк в прошлом месяце объявил, что возобновляет количественное смягчение, и есть предположение, что Федеральный резерв также будет вынужден увеличить и так раздутый баланс.


Вместе с тем, крупнейший в мире пенсионный фонд - японский GPIF заявил, что будет рассматривать валютные облигации с хеджированием как схожие с внутренними долговыми инвестициями. Это позволит GPIF покупать больше внешнего долга, поскольку он уже близок к пределу в 19% в своем текущем мандате.


Такахиро Сэкидо, стратег MUFG Bank Ltd., предположил, что GPIF может выделить более 30% своих существующих JGB-активов под валютные хеджируемые иностранные облигации.

Просмотров: 0

Подпишитесь на обновления

© 2019 by Russian Financial Group. All rights reserved

Москва | alla.nesterenko.rfg@bk.ru